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建材:持续看好基建地产共振 荐8股

2019-10-15 01:19:43来源:励志吧0次阅读

建材:持续看好基建地产共振 荐8股 2019-04-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

板块表现本周建筑装饰指数下跌1.28%,跑赢沪深 00指数0.54个百分点;子板块方面,房屋建设跌幅最小(-0.05%),园林工程跌幅最大(- .18%)。目前建筑板块PE(TTM,整体法)为12.28倍,PB(LF)为1. 1倍。

行业观点1、社融高增宽信用效果显现,基建地产有望共振。1)根据中国人民银行数据, 月社融规模增量为2.86万亿元,同比多增1.28万亿元;其中 月新增信贷1.69万亿,同比多增0.58万亿元。社融高增表明宽信用效果逐步显现,信贷环境明显改善。2)从信贷结构上看, 月企业中长期贷款新增657 亿,同环比分别多增1958/1446亿,新增中长期贷款边际修复,中长贷主要用于基建及制造业投资; 月居民贷款新增8908亿创10年来新高,其中居民短期贷款新增4294亿,同环比分别多增2262/7226亿,而中长期贷款新增4605亿,同环比分别多增8 5/2 79亿,预计主要流向地产且与 月房地产销售回暖有关。基建地产均为融资密集型行业,信用周期企稳利好后续投资回升。 )从基建角度看,根据Wind统计数据, 月新增地方专项债25 2亿,同比多增1870亿,创近半年来新高,非标融资拉动社融当月同比多增约 5 亿,呈现边际改善,两者有望共同促进基建加速回升。

4)此外,根据中国工程机械工业协会数据,一季度挖机销售同增24.5%,需求端/资金端持续向好,维持19全年基建高个位数增长及基建地产有望共振的判断。

2、城镇化加码或催生基建地产需求,相关建设及后周期行业持续受益。1)4月8日,发改委印发《2019年新型城镇化建设重点任务》(发改规划0617号文),文件鼓励推进城镇化,推动1亿非户籍人口在城市落户,实现常住人口和户籍人口城镇化率均提高1pct以上;同时放宽大城市落户政策,培育发展现代化都市圈,支持特色小镇有序发展。我们认为城镇化加速有望催生基建和地产需求,利于城市群与都市圈的形成,助力行业发展;后期地产竣工回暖及精装比例提升,利好住宅全装修企业。2)18年我国城镇化率达59.58%,距发达国家80%的平均水平仍有较大差距,后续城镇化进程有望提速。据统计局数据,人口城镇化率每提高1pct,可实现转户约1 00万人,我国城镇人均居住面积约 6.6平方米,则有望带动新增住房面积需求约4.758亿平米,市场需求空间较大。 )文件强调城市群/都市圈发展,推进城际交通建设,健全城市投融资机制:推进长三角、京津冀及粤港澳大湾区城市群发展,着重强调支持成渝城市群高质量发展,目前建筑企业逐步向建设+运营模式转变,以满足居民对城市基础设施不断提升的质量需求;推进干线铁路、城际铁路、城市轨道交通等融合发展,促进公路与城市道路有效衔接;在有效防范地方政府债务风险前提下,推动有效投资稳定增长,支持发行REITs等金融产品。

、继续关注一带一路、长三角一体化等强主题性机会及一季报有望超预期标的。1)根据外交部新闻,第二届一带一路峰会将于4月底召开,本届峰会规格更高、规模更大、活动更丰富;中美贸易关系缓和, 月出口同比增长21. %(2月下滑16.6%),中国交建近期公告马来西亚东海岸铁路项目向复工迈出重要一步,国际环境持续转好;中材国际/中工国际/北方国际/中钢国际等公司海外营收占比均在60%以上,且海外订单维持高增,国际工程板块有望受益。2)两会明确将长三角区域一体化发展上升为国家战略,近期上海发改委领导表示长三角将设新自贸区,一体化发展规划纲要正征求意见;长三角地区铁路/公路/轨交等人均里程密度与发达国家仍有差距,未来基建空间广阔,利好区域建设龙头如上海建工/隧道股份/浦东建设等。 )一季报设计、钢结构及部分会计准则变更标的或超预期:基建设计龙头(如苏交科/中设集团等)订单维持高增,在手订单有望加速向业绩结转,苏交科预告一季报业绩增长10- 0%;钢结构公司订单饱满,伴随装配式住宅成本回落及政策催化,行业逐步进入快速发展期,龙头公司(如精工钢构等)业绩有望高增,精工钢构预告一季报增长279- 28%;19年部分公司会计准则变更,如上海建工将其所持的“可供出售金融资产”变更至“按公允价值计量”,公司公告该变动预计增加一季度净利约6.9 亿。

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