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博腾股份承接产业转移医药定制研发生产的先行者

2019-08-14 17:32:15来源:励志吧0次阅读

我们预计13-15年归属上市公司股东的净利润分别为1.02亿、1.24亿、和1.64亿,按照公司IPO上市后预计股本1.05亿,13-15年摊薄的EPS分别为0.97元、1.18元和1.56元,参考可比公司的情况,我们认为,公司为跨国制药公司和生物制药公司提供定制研发生产服务,未来将充分受益于产业向中国等新兴市场转移的浪潮。公司研发实力突出,大客户战略思路清晰,给予公司13年30-38倍的估值较为合理,合理的股价区间为29.10元~36.86元。

中国等新兴市场医药定制研发生产行业受益于产业转移:随着我国和印度在固有的成本效益优势的基础上逐步掌握了医药定制研发生产的能力,医药定制研发生产行业将持续从西方成熟市场转移至东方新兴市场。我国的医药定制研发生产企业将得到快速成长的机遇。2010年,中国医药定制研发生产市场规模为17亿美元,预计到2015年预计将增长到31亿美元,年均复合增长率为12.77%。

高水平研发团队+顶尖顾问团队,确立公司在研发实力上的领先地位:

公司自成立以来,一直注重研发和技术的投入,已经建立了包括9名博士,34名硕士,共有139人(不含顾问)组成的高水平研发和技术团队。目前,公司已获授权的发明专利为10项、正在申请的发明专利为11项(包括2项PCT专利)。公司有20多个产品数十次被授予国家863计划、国家重点新产品、国家火炬计划以及重庆市重点新产品。除此之外,公司还组建了由世界顶尖专家领衔的科学咨询委员会,为公司的科学技术发展提供高水平的咨询服务。

定制合作模式双方合作关系长期稳定,能够实现共赢:定制合作模式双方具有较强的依赖性,合作关系长期稳定。在形成长期战略合作伙伴关系前,医药定制研发生产企业的技术水平、管理能力等方面需接受客户长期的考察,但一旦确定合作关系后,客户不会轻易更换供应商,因为这会引起最终成品质量的变化,增加自身成本,不利于保持其原材料供应的稳定性。目前,公司已经与全球前15大制药公司中的11家建立了客户关系,并已经成为其中1家(强生)的长期战略合作伙伴,成为其中4家的优先供应商。除全球前15大制药公司以外,公司已经与吉利德、武田和第一三共等其他跨国制药公司和生物制药公司建立了客户关系。

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