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高华证券:维持2012年年底目标点位不变 但走势已企稳

2019-10-09 17:15:31来源:励志吧0次阅读

高华证券:维持2012年年底目标点位不变 但走势已企稳 2012-02-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们的标普500指数2012年年底目标点位仍为1250点,意味着较当前水平下跌6%。我们的预测假设美国经济以2%的趋势以下速度增长、市盈率估值保持不变(与经济停滞时期的股市表现一致)、每股盈利仅增长3%至100美元。短期内我们的主要担忧是欧债风险,但银行业的长期回购操作计划(LTRO)已经显著降低了负面的尾部风险。我们调整后的3个月和6个月标普500目标点位分别为1275点(下跌4%)和1325点(持平)。

积极因素:美国宏观数据、欧洲央行政策措施、波动性下降美国经济数据好于预期,欧洲央行通过LTRO向银行体系注入了近5,000亿欧元资金且2月底第二轮LTRO规模预计将达1万亿,同时波动性稳步下降。在上述因素的综合作用下风险有所下降。

不利因素:四季度业绩疲软、盈利预测被下调、资金流动四季度盈利不及预期、过去三个月内几乎所有板块纷纷下调盈利预测、以及年初以来债券型基金的资金流入显著高于股票型基金意味着微观层面的更多不利因素。

年初以来5%的涨幅体现了风险溢价的下降而非盈利上升美联储宣布将在未来三年保持较低的联邦基金利率水平,因此经济面临的下行风险下降,但意味着当前复苏乏力的局面仍将持续,同时也预示着未来资产价格上涨的可能性加大。

美国和欧洲都面临政局和政策面的不确定因素目前距离美国大选尚有九个月时间。企业管理层在四季度业绩推介会上表示,医疗、金融、能源和反托拉斯领域的政策不确定性阻碍了公司决策。法国总统大选将于4月开始,若有必要,将在5月进行最后一轮角逐。投资者认为欧债重组将会完成而且不会出现违约,但对于欧元区财政契约的关注度有所下降。

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